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四月底我们提示在权益市场预期偏强的背景下对转债市场无需过度悲观，且价格的回落反而为投资者提供了更为广阔的潜在空间，但普涨行情的可能性偏低，建议结合基本面和溢价率精细择券。随后转债市场走出一小轮上涨行情，也出现部分突破新高的个券。六月初我们提出虽然转债市场遭遇一定调整且市场情绪偏向观望，但弱beta已经出现修复趋势，在价格处于相对低位时类同于主题性机会或是政策利好映射至转债市场足以兑现不俗收益，不妨对后市抱有一分期待。而随着弱beta步入收获期，市场也逐渐经历风险偏好与盈利驱动的再平衡过程从而向alpha切换。

应对巨头入局的内容分发战目前，互联网巨头几乎已经全部加入内容分发战，对于一点资讯如何应对这场战争，李亚分析说，资金的投入发生在三个层面，用户获取、内容生态和技术投入。在用户获取层面上，目前小米和OPPO是一点资讯的股东，除了预装App外，还在浏览器中有体现。“这样的发展路径可以不用和对手拼用户资金。”李亚说道。

责任编辑：张国帅从盘面上看，仅创投概念、煤炭开采加工板块飘红。热点板块：概念板块几乎全数下跌，仅创投、煤炭开采加工板块飘红，其中创投概念股盘中逆市拉升，市北高新涨停，复旦复华、张江高科、鲁信创投、华控赛格、大众公用等多只个股均有不同程度上涨。

我们依旧以平价在90-115范围内转债标的的算术平均转股溢价率作为股性估值的主要参考指标。不难发现伴随着去年末市场的强势反弹转债股性估值迅速抬升至高位，年内虽然经历过数次压缩过程但无论是时间还是幅度均难以提供充足的安全垫。市场整体平均价格则充分体现了今年市场行情的节奏，一季度及三季度均呈现明显上行趋势，也使得当下市场平均价格虽然略低于二季度但仍处于相对高位。换而言之当下的转债市场安全垫并不充足，在弹性弱于正股且上行空间相对有限的背景下需要对策略做出相应调整。

所谓外资进入中国金融体系，无非是说外资可以持有并买卖人民币定值的金融资产。因此，人民币定值的金融资产市场发展如何，我们对这些市场的监管如何，我们的法律制度如何，决定了外资进入的利弊和发展方向。所以，我们又回到问题的起始点，引进乃至更大规模引进外资的利弊得失，取决于我们市场体系建设的好坏。

如果从这个角度看问题，我们就不应对这几年债市上出现的问题大惊小怪。当然，在这样一个有代价、有痛苦的过程中，我们尤其需要创造并保持一个良好的法治环境、宏观经济环境，需要与市场充分沟通，需要把事情讲清楚，当然，更重要的是把事情做得干净利落。过去一个多星期以来，央行针对市场采取了很多措施，比如定向降准、大规模逆回购等，向市场释放了很多流动性，可以说，多数领域的波动由此基本平复。这就告诉我们，中国的问题远没有金融危机期间的美国这么严重，只要政策说清楚，政策做到位，就不会发生金融恐慌。